发布时间：2013-02-28 | 来源：天拓咨询 | 责编：
饲料企业的成本包括固定成本和可变成本两部分，前者主要包括厂房、设备、人员工资等，后者主要是原材料支出。同时，饲料分为预混料、浓缩料和配合料，不同饲料的生产成本也不尽相同，为简化分析以最终的配合料作为分析基础。
饲料企业的成本分析
饲料企业的成本包括固定成本和可变成本两部分，前者主要包括厂房、设备、人员工资等，后者主要是原材料支出。同时，饲料分为预混料、浓缩料和配合料，不同饲料的生产成本也不尽相同，为简化分析以最终的配合料作为分析基础。
从投资建设的角度，技术水平越高的饲料生产线对机器精密度的要求越高故投入也越大，但相对而言，饲料生产企业的生产流程主要是粉碎、混合、搅拌、造粒、储存、包装，生产流程较为简单，因此单位产品的投入金额并不大，人员的雇佣也较少。通过比较几家主要上市公司新建项目的投入数据，虽然由于地域的差异、规划要求的不同以及产品的差异导致数据有所偏差，但基本上还是能对相关数据有大概的了解。综合而言，每吨配合料的固定资产折旧费用和人工支出约27元左右，若以70%的较高产能利用率计算，则每吨产品的固定成本摊销约39元左右。相比配合料的售价而言，固定成本的占比较小。
原材料成本是饲料成本的主要构成部分。预混料主要是微量矿物元素、氨基酸、维生素和载体，一般在配合料中的占比约4%。浓缩料是在与预混料基础上加上蛋白质原料，主要包括豆粕、棉粕、鱼粉等，约占饲料的40%左右。配合料则是在浓缩料的基础上添加能量饲料，主要是玉米，约占饲料的50%左右。因此，在饲料的原料成本中，玉米、豆粕、鱼粉、氨基酸和各种维生素、矿物质是影响成本的主要因素。当然，每家饲料企业所采用的配方不一样，因此不同企业生产的饲料成本也有所差异，但均会受到主要原料价格变动的影响。从成本构成角度简单推算，每吨配合料的原料成本约在3410元/吨，其中豆粕占比最高，约占成本的50%，其次是玉米约占36%，预混料约占5%，其他约占10%，豆粕、玉米价格的变动对饲料成本的变动有着重大影响。
饲料企业的费用分析
饲料企业面对的客户是养猪场或零散养殖户，其中以规模养殖场较多，因此，其市场开拓费用相对较少，但也跟不同企业的市场开拓模式相关。通常，企业的销售费用支出主要是人员工资、差旅费用和运输费用，企业的管理费用支出主要是人员工资和研发费用，两项费用支出约占公司收入的10%左右，视乎不同企业的经营策略和管理水平而有所不同。
饲料企业的收入分析
饲料企业的收入主要受到饲料产品结构、销售量以及销售价格的影响。不同饲料企业的饲料产品结构有所不同，按照市场当前的饲料结构分布而言，2011年全国猪饲料产量6211万吨，同比增4%;其中猪配合料5050万吨，同比增22.8%，猪浓缩料1443万吨，同比下降3.6%;猪预混料337万吨，同比降0.1%。由此可见，配合料在饲料中的占比越来越大，约占80%以上且呈快速增长趋势，浓缩料和预混料同比下降。这种趋势与对行业未来发展的变动预测想吻合，随着规模养殖的不断增长以及地域的改变，配合料将成为猪饲料的主流。
从量的角度而言，以较高的料肉比3:1来计算，如果我国的生猪养殖全部采用工业饲料饲养，则猪饲料的需求量在2亿吨左右;目前国内使用工业饲料饲养的生猪比例约在40%左右，即使生猪数量不变，饲料使用比例提高1%，则饲料需求量将增加200万吨，整体而言饲料的市场成长空间依然很大。但由于饲料产能的兴建投入金额不大，因此相关企业的扩张也较快，量的增长是收入增长的主要来源。
从价格的角度而言，饲料的价格一方面由成本决定，一方面由市场的供需情况决定。饲料成本的上涨较为缓慢且保持了持续上升的势头，这使得饲料的价格也呈不断向上趋势。饲料的供应一直保持着较快增长速度，而需求则会受到下游养殖行业的景气状况影响。整体而言由于饲料市场竞争激烈，供给充足且产能提升能力较快，饲料企业通过提高价格从而提升毛利率的可能性较小，因此价格的提升不是企业收入增长的主要途径。
饲料企业的利润影响因素
结合以上分析，可以得出影响饲料企业利润的主要因素有几点：一是下游养殖行业的景气程度，其对行业的需求有着明显影响，供需的变动会短暂影响产品价格;二是企业产品结构的变动，由于不同产品间的毛利率差异较大，因此不同的产品结构将会对企业的盈利产生一定影响，而这与企业的研发能力和市场推广能力密切相关，可以通过跟踪其销售费用和管理费用中的相关项目进行分析;三是企业产能的变动，这是企业收入增长的基础;四是原料成本的变动，尤其是玉米、豆粕等大宗商品的价格波动对饲料的生产成本有着重大影响，从而影响企业的盈利能力。
而从产业链利润的角度而言，饲料作为产业链的开始，原材料成本的变动对整个产业链的利润有着较为直接的影响，其变动影响所有企业且与企业所采取的战略或经营方式无关，因此是需要重点关注的项目。
