基础化工行业：农药行业将迎来黄金发展期

　　作者：杨云 王晶

　　全球食物需求结构的改变和可耕种面积的有限增长将促使农业生产率提高，从而带动农药需求。农药的需求与粮食产量息息相关，随着经济增长，预计未来发展中国家将会增加在肉类、奶制品等方面的消费，这将带来更多的粮食需求；而同时全球可耕种面积有限，未来农业生产率的提高是必然，农药需求景气向上。

　　专利期后农药产品市场空间大，国内优势企业有望受益于承接产品外包转移。目前全球范围，非专利农药占市场份额超70%，而其中过专利保护期农药超过42%；预计在2011-2016年间将到期的农药产品，其在2010年的总市值为52.56亿美金。我们认为专利期后，跨国公司将会倾向于原药的生产外包，国内优势企业有望受益于承接产品生产转移。

　　相对看好除草剂子行业。农药产品众多，2012年中国农药生产的品种有大约425种。我们相对看好除草剂尤其是选择性除草剂子行业的发展，其需求稳定，受自然灾害及天气影响较小，且随着农产品种植的规模化，人工成本的提高，使用范围将会越广。

　　投资策略与建议：

　　我们认为未来农业产出的提高将带来农药的刚性需求，而专利期后原药服务外包和国内行业整合将带来农药发展的黄金期，看好产品结构良好的相关上市公司，建议关注长青股份(002391，增持)、扬农化工(600486，未评级)、辉丰股份(002496，未评级)、华邦颖泰(002004，未评级)等。

　　风险提示：

　　天气和自然灾害因素影响农药的使用；

　　新产品的不断推出对现有产品的冲击。