多空博弈 玉米市场将走向何方？

近期随着政策利好消息的不断出现，玉米市场开始出现回暖迹象，尤以南北港口涨幅明显。对于后期市场走势，观点不一，有分析认为玉米市场价格将渐入上涨通道，也有分析认为虽有政策利好但需求不振，市场难有转机。

　　3月以来，我国先后有七省市上报人感染H7N9禽流感确诊病例，谈禽色变，家禽养殖首当其冲。受此影响，国内玉米市场价格普遍下跌。不过，随着禽流感疫情对市场心理冲击的逐步淡化，后期对市场的冲击也会随之减弱。特别地，近期随着政策利好消息的不断出现，玉米市场开始出现回暖迹象，尤以南北港口涨幅明显。对于后期市场走势，观点不一，有分析认为玉米市场价格将渐入上涨通道，也有分析认为虽有政策利好但需求不振，市场难有转机。究其原因，分析如下：

　　一、利多因素

　　政策利好频出，奠定玉米市场底部

　　国家粮食局日前会同有关部门联合下发电报，将2012年国家临时存储玉米收购截止期由2013年4月30日延长至2013年5月31日。通知称，考虑到2012年东北地区玉米收获期推迟，秋粮上市以来雨雪频繁，玉米水分普遍偏高，受市场需求不旺和近期出现的禽流感疫情等因素影响，目前农民手中仍有部分玉米待售。根据目前玉米收购进展情况，为保护种粮农民利益，做出了延长国家临时存储玉米收购执行期限的决定。此消息的利多影响在上周末已有所显现，贸易商恐慌心理减轻，重拾收购信心，对产地粮价也有一定支撑。

　　5月8日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署抓好当前农业生产、保障市场供应和价格平稳等工作。会议中明确提到，将合理提高玉米最低收购价格，从说法上已经于稻谷、小麦一致，由此可以推测国家已经将玉米的政策收储提升到与稻谷、小麦一样的地位。在次政策支撑下，玉米市场价格底部抬升。

　　养殖业亏损状况略有好转

　　五一小长假过后，随着禽流感疫情影响力的逐渐减弱，市场对禽蛋的消费需求开始回暖，同时，国内养殖户的补栏积极性也略有好转，由此推动肉鸡苗价格反弹，产业链条上白羽肉鸡及鸡蛋价格也有所上涨。相关机构的监测数据显示，截至5月8日，全国主产区白羽肉鸡均价为8.13元/公斤，比4月底的价格低点涨1.21元/公斤，涨幅为17.49%；国内主产区肉鸡苗均价为1.98元/羽，比4月底的价格低点涨1.66元/羽，涨幅高达518.75%；国内主产区鸡蛋均价为7.09元/公斤，较4月底的价格低点涨0.13元/公斤，涨幅为1.87%。

　　饲料小麦替代量减少，饲用玉米需求将增加

　　一段时间以来，小麦替代玉米用作饲料一直是市场关注的热点和焦点。2011年下半年开始，随着小麦和玉米价差的不断缩小，中小饲料企业开始利用小麦替代玉米，2012年春节后大企业也开始使用，进入大规模替代的一个阶段。近期，随着小麦价格的稳步走高，玉米价格趋弱，两者的价差发生逆转，小麦替代玉米作为饲料的现象慢慢隐退。据中华粮网数据中心监测的数据显示，截止2013年5月5日，三等白小麦和二等黄玉米的价差为160元/吨，替代没有价格优势。随着饲用小麦替代量的减少，玉米饲用需求将会大幅增加，由此拉动玉米价格走高。

　　东北玉米播种延迟，新季玉米产量或受影响

　　立春以来，东北产区雨雪天气频繁，多地遭遇低温春涝，玉米播种期延后已成定局，局部地区农户改种大豆意愿升温，东北产区新作玉米种植面积及产量变数大增。一般来讲，日平均气温稳定通过8℃、10厘米地温稳定通过10℃时，适宜玉米播种。正常年景，东北产区4月末多数已经进入播种期，但今年玉米播种普遍延迟10-15天左右，可能会影响后期整体产量。

　　二、利空因素

　　生猪养殖依然亏损，短期难改观

　　受冻猪肉收储政策刺激，猪肉价格整体走势呈现趋稳，涨跌幅均有限，五一节日效应也并未大幅提振猪肉市场，养殖户补栏积极性偏弱，养殖依然处于亏损状态。国家发改委最新发布公告称，4月24日至5月1日期间，全国大中城市生猪出场价格微涨0.3%，当周猪粮比为5.27，连续第9周处在普遍认定的生猪养殖盈亏平衡点6.00下方。而5月6日国家统计局发布的数据则显示，4月21~30日期间，全国50个城市猪肉平均价格再度下降，猪肉后臀尖(后腿肉)价格环比下降0.9%；五花肉价格环比下降0.8%。据了解，目前养殖亏损大概150-200元/头，不同省区可能略有差异。

　　进入夏季，猪肉消费将步入季节性消费淡季，由此来看，短期内养殖需求很难改观。在禽流感仍未完全消退的当前，饲料企业采购积极性依然较差，短期饲料需求恢复有限也将限制饲料企业的补库热情。

　　产区贸易商抛售粮源，为收购小麦做准备

　　目前距离新小麦收获不到一个月时间，主产区贸易商和粮库开始为新年度收购小麦做准备，在仓容有限的前提下，必须提前出售现有库中的玉米，为收购小麦腾出仓容。另外，还有部分贸易商为偿还贷款，也必须加快出库进度。据了解，华北黄淮产区基层农户手中余粮非常有限，但是贸易商手中尚囤积大量粮源。以河南地区为例，多数贸易商手中尚有万余吨玉米待出售，以前多销往本地及南方饲料企业，但是在养殖业遭受重创的当前，当地饲料厂停收，销往南方企业的订单也被取消，近期出库压力非常大。

　　综合来看，虽然华北产区贸易商集中出库会对市场产生一定的冲击，或将造成局部地区阶段性价格下探，但整体来看市场价格并无下跌空间，后期国内玉米价格稳步上涨的概率较大。一方面，随着禽流感疫情的逐渐消退，养殖业将慢慢恢复，饲料企业的采购积极性将提高，饲用玉米需求将稳步放大；另一方面，东北临储收购延期和国家将提高玉米最低收购价将对奠定玉米市场价格底部，价格跌无可跌，而临储收购量的增加将会阶段性减少市场自由流通粮源，对玉米价格上涨形成推动。后期仍需密切关注禽流感疫情的发展态势、春播进展情况、政策性玉米拍卖等相关情况。