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发布时间:2013-06-19 | 来源:和讯网 | 责编:
一、行情回顾
5月以来,受美国旧豆库存紧俏影响,外盘大豆率先走出前期窄幅震荡格局,突破重要压力位1480线反弹走高,并呈现近强远弱走势,大豆07合约最高反弹至1558点位处,5月收高8.24%或115美分/蒲式耳,美豆11合约最高反弹至1332处,5月收高6.62%或81美分/蒲式耳。国内大豆由于下游需求低迷及南美大豆增仓压制,未能跟随外盘市场强势反弹,维持区间窄幅整理格局。国内豆粕价格受饲料行业需求好转支撑跟随外盘豆粉一路走高。连豆以1309合约主力为例,其维持在4720-4860区间整理。豆粕1309合约在3120线筑底反弹,创出年度高点3600元/吨,随后维持高位整理。
二、基本面分析
(一)国内市场
1、国内大豆进口情况:进口大豆港口库存持续下滑
根据海关总署公布数据显示:5月份进口大豆595.78万吨,去年同期进口大豆648.98万吨,较去年同期减少53.2万吨,同比减少8.2%,比4月份增加198.13万吨,环比增幅49.83%;年度累计进口大豆2057万吨,较去年同期减少286万吨,同比降幅12.2%。根据wind数据统计,今年以来我国大豆港口库存总量逐步下降,至6月起库存有所上升。1月末我国进口大豆港口库存为515.95万吨,2月末降至505.38万吨,3月末大幅下降至394.1万吨,5月末库存为376.89万吨。6月以来,受南美大豆出口加快及豆粕价格上涨,到港大豆量逐渐增多,截止6月17日,我国进口大豆港口库存为424.09万吨。
2、5月以来豆粕的一路上涨,缓解进口大豆压榨亏损
自年初以来,由于国内油脂消费低迷加上高企的油脂库存量,令油脂价格承压大幅回落,使得大豆压榨亏损严重。压榨企业可通过减少压榨量或采取停产、提高豆粕出厂价格来缓解压榨损失。据中国饲料行业信息网,1月8日大豆压榨利润日报示,各地进口大豆压榨利润为负值,其中,大连为-138.4元/吨,天津为-423.9元/吨,山东为-69.1元/吨,江苏为-393.15元/吨,广东为-488.75元/吨。据此可见,国内进口大豆压榨企业亏损较为严重,压榨1吨进口大豆最高亏损超过400元/吨。根据历史经验可知,大豆压榨利润波动正常值正负300元/吨之间波动,超出此值可进行套利操作。6月14日大豆压榨利润日报示,大连为-6.65元/吨,天津为-44.6元/吨,山东为-102.35元/吨,江苏为-125.15元/吨,广东为-153.2元/吨。5月份以来,豆粕价格的上涨改善进口大豆压榨亏损局面。
(二)国际市场
1、美农业报告预计新作大豆产量创纪录,天气影响存在不确定性
美国农业部5月供需报告显示,预测美国大豆产量将达到创记录的33.9亿蒲式耳,年比增加3.75亿蒲式耳。大豆单产预计为44.5蒲式耳/英亩,年比增加4.9蒲式耳/英亩,大豆预计供应量为35.3亿蒲式耳,年比增加10%。
因大豆播种进度缓慢。自5月中旬开始,北美作物带春播开始,但受今年北半球低位多雨天气影响,中西部种植带陷入近几年来最慢开局,其中大豆播种是17年来最慢。USDA作物生长报告显示,截至6月9日当周,美豆播种仍较为缓慢,种植率达到71%,落后于5年均值的84%。此外,大豆出苗率为48%,同样明显落后于5年均值的67%。虽然5月份美国农业部供需报告对下年度大豆产量较为乐观,同比大幅调高大豆单产量,但由于大豆刚进入播种,后期天气不确定性给大豆走势带来炒作空间。
根据以往经验,5月美国农业部月度供需报告过于乐观,大幅上调新作大豆单产值,主要是考虑到后期市场天气不可预测性,为后期逐步下调留出空间,也为市场做多炒作提供依据。
2、美豆库存小幅下调,库存消费比仍然维持低位
根据美国农业部5月供需平衡表,美豆期初库存为3.39百万吨,低于去年同期的4.61万吨,结转库存为7.22百万吨,库存消费比为5.34%,环比上升1.3%,虽然库存消费比环比上升,但仍然处于相对低位,加上期初库存回落,美豆供应依然较为紧张。
3、南美2012/13年度增产8.61%,大豆供应较为充足
4月18日据德国汉堡《油世界》行业期刊发布报告显示,2013年南美五大生产国大豆产量达到1.436亿吨,要低于美国农业部预测的1.4875亿吨。4月美国农业部月度报告,预估12/13年巴西和阿根廷大豆产量合计为1.243亿吨,同比去年增幅为8.61%。南美大豆的增产为3-9月大豆供应提供保障。虽然南美大豆增产限制其价格大幅上涨空间,但南美基础运输设施的不成熟及工人的罢工会延误大豆上市时间,导致近期大豆紧俏远期宽松格局。
三、技术面分析
从大豆1401合约线图看,大豆仍然处于4620-4740震荡区间,等待消息指引。日均线系统看,各长短均线交织混乱,重心小幅下移。日线KD指标形成死叉,快慢线位于50线上方,短期寻找下方支撑位。周K线,小阳小阴线交织,震荡格局,上方重要压力4750处,下方支撑4610处。豆粕1401合约线图看,豆粕中期仍处于上涨格局中,短期震荡整理。日均线系统看,均线发散上移,20日均线穿越60日均线,处于多头行情走势。日KD指标位于超买区间,形成死叉,处于短线回落整理。上方压力3300线,下方主要支撑3160。
四、展望与操作策略
进入6-9月份,美国旧作大豆紧张,新豆处于种植期,全球大豆供应主要依靠南美市场,目前南美大豆增产已被市场消化,若南美市场出现运输延误或天气影响美国种植等消息指引,我们认为大豆上涨概率更大。因此,我们建议大豆可以逢低少量介入多单,A1401支撑区域4620-4640,破4600止损,或等待大豆突破指引。