发布时间：2013-06-25 | 来源：和讯网 | 责编：
第一篇．目前玉米库存偏少
截止至5月31日，据统计北方港口玉米库存总量为363.5万吨，环比增加12万吨，同比增加103万吨，但较上周减少12万吨，已经出现了下降势头。虽然当前库存仍处较高水平，但从结构上来看，与往年存在较大差别，在多种原因的共同影响下，当前的高库存也具备了一定的合理性。
库存结构与往年不同。北港当前363万吨的玉米库存中，期货粮和储备粮大概在100万吨左右，再去掉一部分饲料厂已经签订好的合同粮，后期可供流通贸易粮数量在200万吨左右。以目前广东港日消耗玉米4万吨以上的能力计算，这部分贸易粮仅供广东周边饲料厂使用2个月。此外，由于今年参与市场的贸易商数量较少，当前北港200多万吨的玉米库存具备较强的集中性，被几大贸易商掌握手中，这种持粮结构的改变极易造成后期粮价上涨。
高库存并非仅由需求导致。12/13年新作上市以来，受陈粮结余库存较高和粮价走势疲弱等因素影响，作为主要粮源流向的港口，玉米库存总量始终维持较高水平，春节之后进入300万吨以上的常态，分析来看，主要由购销结构的转变导致，一是新作上市以来，陈粮库存较高，阻碍新粮向市场流通；二是华北优质玉米流入南方销区，东北玉米入关量下降；三是新作价格疲弱，贸易商去年经营严重亏损，在今年表象上看起来“供应充足”的情况下不敢入市，港口和临储成为粮源的主要流向；四是港口物流和仓储能力的不断升级，支持高库存的常态化；五是铁路运价上涨后，南方销区饲料厂在港口提货意愿增强，港口贸易量较往年大增。六是储备玉米在港库存较高。综合以上几点考虑，当前偏高的港口库存也是在情理之中，其对粮价的影响作用不宜过分夸大。
第二篇．养殖行业恢复在即，对玉米形成支撑
近期受政策性收储以及屠宰深加工企业抄底备货等因素影响，生猪价格小幅回升，但由于6、7月市场整体处于消费淡季，猪价上涨的潜力还没有完全发挥。从农业部发布的存栏情况来看，4月份生猪存栏较上月同期增0.7%，较去年同期少1.4%；4月母猪存栏降0.4%，但仍高于去年同期2.2%；能繁母猪存栏较上个月略降0.4%，较去年同期仍增加2.2%。由此可以看出生猪存栏数较4月有所回升，能繁母猪量依旧偏高。
图1猪粮比走势图
图2生猪存栏量与能繁母猪走势图
第三篇．政策支撑将相当强劲
5 月8日晚些时候，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署抓好当前农业生产、保障市场供应和价格平稳等工作。 以往玉米政策都是以国家临时收储形式出现，然而此次会议中着重强调要合理提高玉米最低收购价格，赋予了玉米与稻谷和小麦口粮等同的重视地位。
从政策支撑的力度一看，一则看去年政策对行情的影响，二则看新政策对行情的影响；从旧的政策来看，截止至5月31日东北临储入库总量3083万吨，占东北玉米总产的40%左右，贸易商库存较过去几年相比处较低水平，库存数较去年同期减少1300-1500万吨左右，这部分较少的贸易粮又具备高度集中的特点，约50%的库存被几大贸易企业持有，若后期市场风向发生转变，易引发粮价上涨。
从新的政策来看，5月8日的国务院常务会议传出了两点新意，均对新年度玉米价格产生重要支撑，一是，以往玉米政策都是以国家临时收储形式出现，然而此次会议中着重强调要合理提高玉米最低收购价格，赋予了玉米与稻谷和小麦口粮等同的重视地位。
二是合理提高玉米最低保护价，从小麦、稻谷的提升比例来看，今年玉米的收储价有望提高100-200元每吨，此价格将明显高于目前1401合约价格。
表二：国家最低保护价一览表
第四篇．新年度播种延后支撑玉米走势
为弄清新年度玉米种植情况，国元期货参与了黑龙江东线玉米大豆春播考察考察，总行程3000公里，5月21日-5月27日6天具体的行程如下：
第1天：哈尔滨宾县-鹤岗市，考察地区宾县、佳木斯、新华农场、鹤岗；
第2天：鹤岗—富锦，考察地区宝泉岭管局、共青农场、军川农场；
第3天：富锦—佳木斯，考察富锦油厂、建三江管局粮食局及下属农场，红兴隆管局及下属农场；
第4天：佳木斯—密山，考察852农场、桦南县、勃利县；
第5天：密山---牡丹江，考察地区密山、853农场；
第6天：牡丹江—哈尔滨，考察地区牡丹江、海林、尚志、阿城。
从考察的情况来看，今年在种植进度方面，主要呈现了一下几个方面的特征，整体的结果就是种植进度大幅延后，且到5月下旬，仍有较大面积的玉米未能及时种上。
4.1.春涝对黑龙江东线玉米播种产生巨大影响
从我们实地考察来看，今年春涝是玉米播种延后的最关键因素，至5月下旬考察团进入东北主产区之际，仍有较大面积的玉米地未能完成整地工作。
在我们考察的第二天，我们就遇到了较为严重的情况，在黑龙江宝泉岭管局，根据相关负责人介绍，今年玉米播种情况较去年欠佳。因前期的降雪导致的土壤内涝，去年本应收割的玉米一部分出现收割延后现象，同时该原因导致今年种植延后10-15天。整体播种率还未最后确定，从种子销量上来看当前的播种率在60%左右，通过实地观察，南部地区播种率可达80%，北部在20%-30%之间。种植成本并无较大上升。因部分受灾地区农场主为鼓励农民租地种植积极性，采取系列主动补贴措施。同时考察团还了解到，该地区可能会在抢种玉米失败的情况下，去转种大豆作物。
图1：宝泉岭管局玉米地（5.23）
如图，在5月23号，地里仍然玉米杆子林立，农场在雇佣人工，在地里把棒子捡起来，装成袋之后运走，此部分玉米可以当做潮粮卖给酒精厂作原料，虽然人工成本比这棒子贵很多，但是为了防止棒子在地里乱发芽，这个环节不得不做，按照此进度，在原陇上种植完，至少还需要10天，虽然这不代表全部的种植进度，但足以显示今年春涝对玉米播种产生的巨大影响。
4.2.种植进度整体延后
因管理、设备、区域等因素的差异，今年玉米种植进度在黑龙江东线差异较大，一些设备先进、管理到位的农场种植进度较为迅猛，和往年相比，并未出现明显延后，玉米出苗状况也较好，而一些管理不到位的农场，目前仍然处于种植准备阶段。
在天下第一场的友谊农场，我们看到玉米已经基本出苗，且出苗状况良好；另外几个管理到位的农场，种植进度也相对较快，共青农场实行大垄双行的耕种方式，4000公顷土地播种率较好，出苗率达30%以上。同样因前期土壤条件种植延后一周左右。经我们实地测量，10平方米土地有70株玉米苗，出苗高度7cm，株距5cm。
军川农场是个大农场。4万公顷土地种植了3万公顷水稻，7000公顷玉米，3000公顷杂豆。该地玉米和大豆因农场管理先进和前期土壤条件略好，种植时间通常较早（5月6日），但同比亦落后12天。种植玉米为早熟品种，大垄双行，当前出苗率高，种植成本小幅上扬。大豆播种日期为5月8日，大垅密植，95%出苗率，一公顷苗数可达36万株。
除此之外，富锦市向阳川镇正合村，跟当地的农民李香龙沟通我们了解到，这一地区的玉米的今年播种普遍拖后10天左右，种的基本上都是玉米，种的大豆很少，有部分农民因去年玉米收益没有预期的好，将部分粮食作物转成烤烟等经济作物。
集贤地区当地农户在去年的雪灾中产量损失不大，但价格下跌，收益较差，在今年种植中，受内涝危害也有限，播种期有所推迟，但由于当地的气温偏高，影响不大。集贤县，当地孙主任很热情地向我们介绍了当地农作物的种植情况。当地共有193万亩耕地，玉米达到150万亩，大豆2万亩，20万亩的水稻。由于去年冬天的大雪过多，大豆种植推迟了10-15日。
图2友谊农场玉米长势图
图3友谊农场玉米长势图
佳木斯市桦南县明义乡双龙村，我们采访了李姓种植户，今年玉米播种推迟半个月左右，目前普遍已经种植，只有部分农户正处于赶种过程，该地区70-80%的耕地播种玉米，去年玉米的播种面积更大一些，今年由于播种推迟，小部分玉米改种大豆。
七台河勃利县大豆种植面积小幅增加，农委刘主任介绍，往年5月1日-5月10日正常播种，大豆在5月20日之前播种，今年由于受到低温雨涝的影响，玉米的种植推后10来天，一些耕地转种大豆，玉米的种植面积小幅下滑，去年该地区种植玉米135万亩，预计今年种植玉米125万亩，大豆的种植面积增加10万亩达到25万亩。
密山市-鸡东县玉米播种稍有延后但基本完成，生长情况较北方农场稍差，考察团从密山市出发，途径兴凯湖农场前往鸡东县途中，实地调研了连珠山镇、当壁镇、8510农场第十工作区等地。就玉米种植和生长情况对上述地区进行田间测量和农民走访。发现上述地区玉米播种已经基本完成，播种进度时间较去年延后6-10天不等。主要因为前期的春雪造成土壤湿度较大达不到播种条件导致延后。
综合各个样本的数据来看，今年种植普遍延后10-20天左右，后期抢种不上的，有可能改种大豆等生长期短的品种，避免积温和早霜对玉米产量带来的风险。
表一：种植进度表
4.3种植成本未发生明显变化
在种植成本方面，虽然各个因素涨跌互现，但是整体成本并未明显增加，从我们了解到的情况来看，今年租地成本和农药化肥成本有一定幅度的下降，但是人工成本的增加抵消了下降的部分，和去年相比，总体成本没有发生明显变化，具体情况如下：
在我们第一天考察过的哈尔滨宾县在成本方面，今年旱地包地费用每亩普遍400多元，政府补贴60-70元，水利费50元，人工20元，包地950元，合计每亩1025元。化肥农药较上年涨价，化肥去年1元/斤，今年涨价到1.2元/斤，每亩地用化肥150斤，其中底肥50斤。种子每亩地10斤，每斤5块。现价方面，国储收购价1.03元/斤，当前市场销售不畅，农户干粮普遍14%的水分，晾晒起来等待好价格再卖，心理预期价格涨到1.1元/斤。
富锦地区建三江的化肥种子店了解了下今年农民种植成本情况。据之前农民口中了解的情况，今年的化肥成本有所增长，但根据当地两家化肥商店透露，今年的化肥进货价格1吨比去年少了100~200，有点出乎我们的意料，因之前农民都说今年的种子化肥价格略有上升。因为今年农民去年的玉米没没想象中的好，加上今年播种又有所推迟，贷款也不太好贷，化肥种子商店今年都没有赊账，因此购销相对清淡。
集贤地区农民普遍反映今年的种植成本增加，而我们了解到到集贤这个地区的种植成本却是有所下降的。因今年的春涝，土地承包费用由去年的8000~9000元降到了6000~7000，而种子价格略有下降，劳动力成本上升，按往年大约在3000元左右，因此总体来说还是下降了每公顷大约100~200元。但虽然整体成本微幅下降，耕种的推迟仍旧无法保证今年的产量，具体后市还是要看老天脸色。
表二：种植成本（部分数据缺失）
佳木斯桦南县，成本方面总体较去年持平，包地费用3500-3800元/垧，化肥价格较去年小幅降低一点。玉米种子1垧地40斤，每斤15-18元，主要是绿单2号。一垧耕地种植的玉米费用，整地费450元，自家机械费用120元，农药100多元，补贴400多元，往年收割费用一般900元左右，去年由于雨雪天气收割费用达到1500元。
4.4进度延后对玉米产量的影响
从影响方面来看，种植延后对产量的影响有四个方面，一个是种植面积，目前已经有10%左右甚至更多的土地转种大豆；二是因为生长期的减少，积温减少对产量会带来很大的负面影响；三是会有一部分转种早熟品种（生长期减少），但是单产会比晚熟品种减少15%-30%；四是到农历8月中下旬，早霜的出现，黑龙江东线一般在农历8月15左右就出现早霜，因为今年播种延后，届时还没生长完成的玉米可能遭受早霜毁灭性的的打击，生长可能骤然停止，对产量造成重创。
具体来看，种植面积的下降对产量的影响可能已经成为现实，目前东北地区预估有10%的玉米转种大豆，这10%的面积损失已经使得产量下降成为现实；第二个因素方面，目前虽然无法进行定性分析，但是积温不够对单产造成影响却是共识；第三个方面，从我们考察的数据来看，部分农户为了降低早霜对总体产量造成的风险，采取了种植早熟品种这一不得已的方法，后期也会对产量造成明显影响（如表三）。
表三：不同品种参数
第四个方面的影响，就是早霜对产量的影响，这是目前悬念最大但也可能是影响最大的影响因素， 目前由于种植进度普遍延后，且晚熟品种仍占种植主流，一旦早霜在农历8月中旬如期而至，这将直接宣告黑龙江地区作物生长期的结束，对产量造成重创，这个情况是否会发生？会对玉米产量和价格会产生何种影响？目前悬念仍未解。
第五篇．总结与建议
从目前走势上来看，虽然玉米价格走势不是较为强势，但是目前库存、消费前景、政策以及新年度种植方面仍给市场较大的支撑力度。
首先从政策因素来看，按照目前稻谷、小麦最低保护价的提升幅度来参考，今年玉米的最低收购价有望直接提高200元/吨，而按照此价位来算，理论成本已经达到2320，加上在期货盘面上的交割、运输、仓储、利息等成本，1401合约的理论价位应该在2500附近，随着时间的推移以及政策的进一步明朗，1401合约继续往上运行有极大的概率。
国家最低保护价一览表
除了政策支撑之外，目前可贸易量较少以及消费有望为玉米形成另外的支撑；最后，目前虽然判断玉米减产还为时尚早，但是由于播种延迟，这也将成为支撑玉米走强的一个大概率事件。
操作角度来讲，目前可以在2350-2370区间逢低吸纳玉米多单，持有时间3-4个月左右，止损可以放在2320附近；理论第一目标位2500左右。
执笔：国元期货 王敏
