保护价出台将颠覆2013年玉米市场

　　本日发改委公布关于提高2013/14年度玉米临储收购价格的通知。通知称为保护农民利益和种粮积极性，促进粮食生产发展，经国务院批准，决定今年继续在东北等部分主产区实行玉米临时收储政策，并适当提高临时收储价格水平。2013年生产的玉米（国标三等）临时收储价格为：内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。

　　相较以往，政策公布的时间明显早于往年，这是有史以来唯一一次，国家在前一粮食年度公布玉米临储价格，传统新作收获与保护价启动之间的时间敞口将被抹平，临储价格的提前出台将颠覆传统的玉米购销节奏。

　　旧作弱势氛围得到根本性扭转

　　前期受到天气、消费、疫病等因素的综合影响，国内玉米期现货价格被长期压制，玉米的实际价值被市场严重扭曲，但临储价格的提前公布，政府向市场释放强烈利多信号，旧作市场交易氛围将得到根本性扭转。

　　临储政策将助推旧作现货价格的上行，当前国内玉米库存库存结构不合理，旧作玉米现货多集中在大型贸易集团及中储粮手中，但前期低迷的市场价格使得大型贸易企业不断摊高成本，贸易利润微薄，挺价意愿强烈。而中储粮方面本年前期收走大量玉米现货，降低了市场商品流动性。下游用粮企业库存数量都明显小于去年同期水平，并存在一定敞口，加上本年玉米粮质普遍偏差，优质玉米供应紧张，新年临储政策的出台无疑将加速旧作现货价格的上涨。

　　另外，此前市场一直担心中储粮对临储玉米进行拍卖，但为保证农民利益，2013/14年度玉米临储价格提高已成为既定事实，中储粮为确保保护价的顺利推行，或将提高临储玉米拍卖价格，其最终定价或将参考1.11元/斤的新作最低价格，同时考虑到旧作临储中劣质粮源比重较高，一旦临储拍卖正式启动，现货价格必将进一步上行。

　　新粮传统购销节奏将被颠覆

　　根据往年市场规律，受到供应压力增加和水份偏高等因素的影响，新季玉米收获之后，中间贸易主体一定压低玉米收购价格，以便建立早期库存。但本年政策的提前给出使得临储收购价格成为新作玉米的“开秤价格”，这将使相邻两个年度的现货行情更具衔接性，新粮集中供应的冲击作用将被削弱。

　　另外，政策利好给农民吃下“定心丸”，新粮收获之后，农民的看涨情绪将被推高，加上东北产区冬天自然条件优越利于粮食保管，年度初期农民的售粮意愿将有所克制，再考虑到旧作玉米价格的上涨趋势已难以改变，旧作价格上行越快，农户年度初期的新粮销售意愿就越低，因此2013/14年度的玉米售粮节奏必将异于常年。

　　以黑龙江临储价格推算，玉米最低收购价格为2220元/吨，加上20元/吨短途费用，10元/吨站台使用费，130元/吨火车运费，60元/吨烘干费，30元/吨中间贸易利润，40元/吨港口平舱费用，10月份北方港口玉米平舱价格将达到2510元/吨价位，再加上每月20元/吨的费用利息，而明年1月份北方港口的理论平舱价格或将达到2570元/吨左右，考虑到先期贸易活动多以库存滚动为主，成本叠加效用相对较弱，因此明年1月份北方港口玉米平舱价或在2530元/吨左右。而当前玉米期货1月合约价格为2364元/吨，与到期的平舱价格之间仍存在较大差距，因此当前玉米新作期货价格依旧偏低。

　　总结前文，本次临储价格的提前出台市场各方心态被人为改变，新一年度国内玉米的传统购销节奏将被彻底颠覆。此时下游用粮企业库存普遍偏低，库存敞口将刺激用粮企业入市采粮。中储粮方面面临跨省移库，同时中央政策将抬高临储旧作的拍卖价格，而临储粮源质量较差也将抑制用粮企业的参拍积极性。因此在政策的助推下，当前市场极易引发玉米现货价格的“跨年连涨”，所以建议下游用粮企业，利用当前期货价格偏低机会，积极建立远期玉米库存，做好动态库存管理。