发布时间：2013-08-15 | 来源：中国玉米网 | 责编：
玉米期货市场盲目追空的投机情绪继续拖累价格，日内远月1、5合约双双下破2300元/吨价位。虽然玉米现货价格表现平稳，但周边市场消息传闻不断，拖累玉米市场再现悲观情绪。
玉米期货市场盲目追空的投机情绪继续拖累价格，日内远月1、5合约双双下破2300元/吨价位。虽然玉米现货价格表现平稳，但周边市场消息传闻不断，拖累玉米市场再现悲观情绪。
多重消息遭遇市场误解，拖累玉米期货接连下行
首先，大豆与棉花临储转直补。大豆和棉花临储转直补消息传闻已被否认，我们即使假设大豆政策转向，实则对玉米利多。原因其一，大豆和棉花种植面积相对较小，而且进口数量较大，与玉米背景存在较大差异；其二，国家早有扶持大豆产业之意，该政策提议具有较强品种针对性，一旦出现大豆政策转型，大豆种植面积增加势必挤占玉米生产；其三，政府年内两次提出提高玉米临储收购价，政策连续性也会保证玉米政策近期不会发生转型。
其次，中粮进口乌克兰玉米消息及中国首次批准阿根廷转基因玉米船货进口。虽然当前国际玉米进口成本较低，而且市场进口情绪积极性，但受到进口配额限制，并不会对国内粮食总体供需形成影响。而且进口玉米仅为饲料企业所使用，不会流通到市场中，更加不允许进入期货市场实施交割。所以进口话题更多的是被市场投资者所利用，成为了做空玉米价格的借口。
第三，东北大豆竞价销售，引发玉米启动拍卖担忧。8月8日（周四）国家实行临储东北大豆竞价销售50万吨，由于该批大豆年份均为2009和2010年的陈粮，所以实际成交数量不足9万吨，市场认可度有限。此外，从下表还可以看出，虽然本次拍卖起拍价为3850元/吨低于市场预期，但与当年临储收购价对比，仍有100元/吨的涨幅。从国家粮食政策上看，依然属于顺价销售，并不存在打压市场之意。
由于本年度市场投资者一直担忧2012年国家临储收购3083万吨玉米拍卖，会对市场形成供应压力。2012年吉林地区国储收购价2120元/吨，如果按照8、9月份拍卖假设，其成本对应至港口平舱价也绝对不会低于2450元/吨，然而当前无论是港口现货价格还是期货近月9月合约分别低于起拍成本70元/吨和50元/吨，所以近期玉米拍卖难以实现。针对临储玉米，未来定向可能性也许更大。
玉米期货新作合约出现跨月套利与套期保值双重投资机会
期货新作1月合约和5月合约的价格存在严重超跌，按照正常规律5月合约应高于1月合约价格30元/吨左右，然而在8月8日交易期间，1月合约和5月合约价差一度出现-15元/吨的差值，在跨月套利上存在40-50元/吨的投机机会。此外，对于现货企业有着更大的投资机会。
由于期货市场受交割制度的约束，1月合约交投活跃期仅为2-3个月，最多至9月份之后，1月期货合约交投活跃度将逐渐下降，投资空间将被压缩。相比之下，当前价格更低的5月合约更具有投资价值。
根据上表显示，如果当前在5月合约2310元/吨价位买入保值，分别相当于销区饲料企业在吉林产地于12月份以2035元/吨（或于10月份以1967元/吨）的价格从贸易商手中购进玉米，这已经明显低于2013年国家临储收购指导价格2240元/吨。如果继续向上进行推算，刨除烘干费及相关收购环节费用，其对应12月份和10月份在吉林产区潮粮收购价格分别为0.79元/斤、0.76元/斤，已经低于2012年玉米现货市场最低收购价格。所以期货市场5月合约2310元/吨价格是最佳投资机会。
此外，当前时隔“十一”及中秋双节已经不足2个月，下游消费将为即将进入节日消费旺季进行准备，而当前养殖业已经在逐渐复苏，深加工业也将在未来两个月迎来需求的恢复，势必会提振未来期现货市场信心。针对当前严重超跌的期货市场，是用粮企业买入保值及投资机构逢低买入的最佳投资机会，提醒市场切勿盲目悲观。
短期市场供应暂显充足 用粮企业提货速度缓慢
东北产区：贸易商售粮意愿较强出库价依旧疲弱
当前东北部分贸易商手中仍握有存粮，且近期售粮意愿依旧较强，但由于南方需求疲弱，贸易商出库难度持续加大，无奈下贸易商只能低价出库降低库存。新作方面，当前吉林、辽宁玉米整体长势良好，黑龙江、内蒙部分地区农田遭受内涝，对产量最终影响仍需继续观察。
华北产区：大型贸易商集中出库华北粮价近期走跌
近期，玉米市场整体价格表现疲弱，中小贸易商为规避风险出货意愿增强，由于普遍看好小麦价格，前期中小型贸易企业和粮库加大了小麦入库量和玉米出库量，玉米库存量就已经有所减少，经过本轮集中出货后，个体贸易商手中存粮较前期出现了明显的下降。与之相反，目前大型企业处库存充裕，且在疲弱行情下出货困难，待售玉米较多，或不支持短期内华北粮价上涨。
南方销区：旧作玉米销售阻力继续加大粮价走势疲弱
目前南方饲料厂库存情况良好，大型企业库存可维持至新粮上市，而中小饲料厂多以随用随采为主，走货速度较为缓慢。此外，现销区到货玉米更为多元化，东北、华北、销区本地玉米相继到站，当地粮价格偏低，且可以用于禽料使用，因此对东北和华北旧作玉米价格均构成了一定冲击。
南北港口：北港库存消耗加速广东港走货速度缓慢
目前港口多数企业已经停止了收购，仅极少数企业在港收购质量偏差玉米，价格在2230元/吨左右，部分企业以调运产地自家玉米为主。进入7下旬以后，港口库存消耗速度加快，目前北方四港玉米库存总量约270万吨左右，且后期消耗速度将继续加快。广东港玉米库存50万吨以上，日出货3万，走货速度缓慢，加之整体市场走势疲弱，贸易商出粮意愿较强，昨日报价下跌10元/吨。
饲料养殖：部分地区猪价小幅回调
近期部分地区生猪价格出现小幅回调，主要因7月份猪肉价格上涨过快，养殖收益增加到80-100元/吨，猪价直线上升同时，也在抑制了部分消费，导致猪价继续冲高乏力，前期压栏养殖户挺价心理有所松弛，增加生猪出栏量，供应增加情况下，助推猪价下跌。
深加工：下游需求疲弱企业开工率仍处较低水平
酷夏本应为淀粉糖销售旺季，但今年缺旺季不旺，主要因白糖价格偏低，淀粉糖替代优势下降，进而不能对淀粉价格形成提振。酒精仍处消费淡季，但预计天气转凉和双节都会增加酒精需求，因此近期东北酒精厂开工率提升，但预计在需求未真正启动之前，企业开工率增加或导致酒精价格继续走低。
今日行情预测
目前华北、东北两大产地贸易商出货积极性较强，加之南方春玉米相继上市，市场供应暂显充足，用粮企业采购速度缓慢，以随用随采为主，而高温天气不利于玉米保管，变质风险增强，急于出货贸易商报价疲弱，因此整体来看，近期玉米价格走势或仍以弱势为主。
