猪粮比处于相对低位时 豆粕价格会有较好表现

　　从历史数据看，在猪肉价格上涨，猪粮比处于相对低位(即猪粮比处于盈亏平衡点之下及略高于平衡点)时，豆粕价格往往会有较好的表现。之所以会有这样的表现，与国内生猪市场调控息息相关。根据《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》，在猪粮比连续低于6∶1与 5.5∶1，甚至更低水平运行时，国家将进行中央冻猪肉储备等措施，对生猪市场予以支持，而当猪粮比超过8.5∶1时，国家将进行冻猪肉储备投放等措施进行相应调控。因此，在猪粮比偏低，并且猪肉价格开始上涨时，随着国家调控的支持，生猪存栏将会增加，豆粕饲料需求也将好转。反之，在猪肉价格上涨，但猪粮比偏高时，则意味着调控会压制猪肉价格，豆粕需求也会受到抑制。

　　虽然猪肉价格已经连续上涨14周，但猪粮比仅为6.3∶1，仍然在合理的区间运行，短期不会引发调控。

　　生猪市场也存在隐忧，后期猪肉价格和生猪存栏也有不稳定因素。一般而言，仔猪价格处于猪肉和生猪价格之间运行，超过猪肉价格，三者均会面临回落压力，而仔猪价格接近生猪价格，则往往触发三者价格的一波持续上涨。从2011年8月开始，我国猪肉价格整体进入了一个下跌周期，到目前已经经历近两年，此前2004年9月和2008年9月之后的两波下跌周期也基本经历了两年，目前下跌周期似乎进入尾声。但与此前两次不同的是，本次下跌周期中，仔猪价格始终高于猪肉价格，两者价格尚未得到修正。后期随着能繁母猪和生猪存栏的增加，仔猪价格和生猪价格仍会有下跌的风险，从而给豆粕市场形成压力。